Die Fed steigt aggressiv auf 5 % an und löst damit eine globale Rezession aus

(Bloomberg) – Beamte der US-Notenbank werden nächste Woche an ihrer festen zurückhaltenden Haltung festhalten und den Grundstein dafür legen, dass die Zinssätze bis März 2023 5 % erreichen, was zu einer Rezession in den USA und weltweit führen wird, sagten von Bloomberg befragte Ökonomen.

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Die Umfrage ergab, dass das Federal Open Market Committee die Zinsen für das vierte Treffen in Folge um 75 Basispunkte erhöhen wird, wenn die politischen Entscheidungsträger am Mittwoch um 14 Uhr in Washington ihre Entscheidung bekannt geben.

Beamte bekamen am Freitag mehr Grund, auf Kurs zu bleiben, als Daten der US-Regierung zeigten, dass die Beschäftigungsausgaben im dritten Quartal in einem festen Tempo gestiegen sind und das bevorzugte Inflationsmaß der Zentralbank über seinem Ziel von 2 % lag.

Die Zinsen werden voraussichtlich im Dezember um einen weiteren halben Punkt steigen, gefolgt von einem Anstieg um einen Viertelpunkt in den nächsten beiden Sitzungen. Die auf der Sitzung im September veröffentlichten Prognosen der Fed zeigten, dass die Zinsen in diesem Jahr 4,4 % und im nächsten Jahr 4,6 % erreichen würden, bevor die Zinsen 2024 gesenkt werden.

Ökonomen sehen die Zentralbank als entschlossen an, nicht zu früh zu handeln, wenn sie gegen die 40 Jahre hohe Inflation kämpft. Die Bewegung zu einer höheren Spitzenrate würde das Verbraucherpreiswachstum ohne Lebensmittel und Energie widerspiegeln, das in den letzten zwei Monaten heißer als erwartet eintraf. Vom 21. bis 26. Oktober wurde eine Umfrage unter 40 Ökonomen durchgeführt.

„Der Inflationsdruck bleibt hoch und die Zentralbank wird im November um 75 Basispunkte steigen“, sagte James Knightley, internationaler Chefökonom bei ING Groep NV, in einer Umfrageantwort. „Dezember bot einen schwachen Wirtschafts- und Markthintergrund“, aber die Risiken sind in Richtung einer fünften Erhöhung um 75 Basispunkte verzerrt, sagte er.

Die Geschichte geht weiter

Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, sagte, die Zentralbank sei der Wiederherstellung der Preisstabilität verpflichtet, und berief sich wiederholt auf seinen Vorgänger Paul Volcker, der die Zinsen Anfang der 1980er Jahre auf ein beispielloses Niveau anhob, um die Inflation zu bekämpfen. Powell warnte davor, dass der Prozess schmerzhaft sein würde, da er zu einem Preisdruck nach unten und damit zu steigender Arbeitslosigkeit führen würde.

Powell und seine Kollegen haben die Hoffnung nicht aufgegeben, der Wirtschaft eine sanfte Landung zu ermöglichen. Aber zum ersten Mal in einer Massenumfrage vor dem FOMC sieht eine Mehrheit der Ökonomen – drei Viertel – eine Rezession in den nächsten zwei Jahren, während die meisten anderen eine harte Landung ohne Timing erwarten. oder negatives Wachstum.

Was Bloomberg Economics sagt…

„Ich denke, das Wichtigste, was man beobachten sollte, ist, wie Powell über eine mögliche Verringerung des Tempos der Zinserhöhungen kommuniziert. Er wird die Vorstellung vermeiden wollen, dass eine Wende unmittelbar bevorsteht, insbesondere wenn die Kerninflation noch stark ist. Er wird sich vorbereiten Märkte für eine Erhöhung um 50 Basispunkte im Dezember, aber sie wird von einem Punktdiagramm begleitet, das einen Endzinssatz von 5 % zeigt.

— Anna Wong, Chefökonomin der USA

Ökonomen sehen die Fed als überfordert an: Der durchschnittliche Ökonom sieht den obersten Zielzinssatz bei 4,75 %, und 75 % der Ökonomen sagen, dass die Fed riskiert, die Zinsen zu stark zu erhöhen und unnötige Schmerzen zu verursachen. Konnte nicht genug aufbringen und die Inflation unter Kontrolle halten.

„Geldpolitische Gegenreaktionen werden immer noch unterschätzt“, sagte Thomas Kosterk, leitender US-Ökonom bei Pickett Wealth Management. „Die volle Wirkung der derzeitigen Verschärfung wird erst Mitte 2023 zu spüren sein. Bis dahin könnte es zu spät sein. Das Risiko eines politischen Scheiterns ist hoch“, sagte er.

Da zwei Drittel eine globale Rezession in den nächsten zwei Jahren erwarten, könnten die globalen Märkte auch einen wirtschaftlichen Spillover erleben.

Während der Durchschnitt der Ökonomen im Dezember mit einem Anstieg um 50 Basispunkte gerechnet hatte, war es knapp, ein Anstieg um fast ein Drittel um 75 Basispunkte.

Der von Ökonomen erwartete Zinspfad ähnelt dem von den Märkten prognostizierten. Die Anleger erwarten am Mittwoch einen Anstieg um 75 Basispunkte und tendieren zu einem Anstieg um 50 Basispunkte im Dezember bei Zinsen von 4,8 %.

Wenn die Fed nächste Woche eine weitere 75-Basispunkte-Bewegung liefert, würde der kombinierte Anstieg um 375 Basispunkte seit März den steilsten Anstieg der Zentralbankzinsen seit den 1980er Jahren markieren, als Volcker Vorsitzender war und mit einer himmelhohen Inflation zu kämpfen hatte.

„Da die Fed vor der Wahl steht, mehr oder weniger zu tun, werden sich die Mitglieder dafür entscheiden, mehr zu tun“, sagte Joel Naroff, Präsident von Naroff Economics LLC, das darauf abzielt, die inflationäre Stagnation zu vermeiden, mit der Volcker konfrontiert ist. 1970er.

Ökonomen erwarten, dass die Zentralbank ihre angekündigten Bilanzkürzungen fortsetzen wird, die diesen Juni mit dem Zufluss fälliger Anleihen begannen. Die Fed reduziert Vermögenswerte um bis zu 1,1 Billionen Dollar pro Jahr. Ökonomen prognostizieren, dass die Bilanz bis Ende des Jahres 8,5 Billionen US-Dollar erreichen und im Dezember 2024 auf 6,7 Billionen US-Dollar fallen wird.

Ob die Zentralbank hypothekenbesicherte Wertpapiere im Rahmen des Taperings verkaufen wird, ist sehr unterschiedlich, wobei 57 % den Schritt erwarten und keinen Konsens über das Timing haben.

Es wird erwartet, dass der FOMC-Bericht seine Sprache bezüglich der Leitlinie zu den Zinssätzen beibehält, ohne den Umfang der Anpassungen im Detail zu beschreiben, und nach einer sanften Sprache sucht, die auf eine kleine Erhöhung hinweist.

Fast ein Drittel der Ökonomen rechnet mit Meinungsverschiedenheiten bei dem Treffen, das 2022 das dritte sein wird. Die Fed-Präsidentin von Kansas City, Esther George, schloss eine kleine Erhöhung im Juni aus und warnte davor, dass plötzliche Änderungen der Zinssätze die Fähigkeit der Zinssätze untergraben könnten, stabil zu bleiben. Zentralbank, um ihren geplanten Zinspfad zu erreichen. Der Präsident der St. Louis Fed, James Bullard, äußerte im März einen falkenhaften Dissens.

Abgesehen von Zinssenkungen gehen Ökonomen davon aus, dass die Zentralbank als Reaktion auf niedrigeres Wachstum und niedrigere Inflation schließlich ihren Kurs ändern wird. Die meisten sehen eine kleine erste Zinssenkung in der zweiten Hälfte des Jahres 2023, mit größeren Senkungen im Jahr 2024.

(Aktualisierungen mit Beschäftigungsausgabenindex und PCE-Daten in der dritten Spalte.)

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