Düstere Gewinne zeichnen sich über der Wall Street ab, während eine schleppende Wirtschaft zuschlägt

Während sich die größten Firmen des Landes darauf vorbereiten, Anfang dieses Jahres ihre Ergebnisse zu veröffentlichen – was einen Einblick in die Resonanz der Wirtschaft auf den Bankenschock gibt – warnen sie die Anleger bereits, sich zu wappnen.

Für die großen Unternehmen, die den S&P 500-Index bilden, erwarten die Prognostiker der Wall Street laut Schätzungen von FactSet einen Gewinnrückgang von fast 7 Prozent in den ersten drei Monaten des Jahres 2023. Es war der zweite vierteljährliche Rückgang in Folge und der größte seit einem starken – wenn auch kurzen – Rückgang in den frühen Tagen der Coronavirus-Pandemie im Jahr 2020.

Die Prognose deutet auf einen raschen Rückgang der Prognosen hin. Zu Beginn des Jahres war man sich einig, dass die Gewinne im ersten Quartal 2022 in etwa unverändert bleiben würden. Aber seitdem haben anhaltende Inflationssorgen und die Implosion im Bankensektor im März die Aussichten verschlechtert.

Unternehmen forderten die Anleger auf, ihre Erwartungen zu senken, da 78 Unternehmen im S&P 500 Prognosen zu Ergebnissen gaben, die hinter der durchschnittlichen Schätzung der Wall Street zurückblieben. Es ist wahr, dass Führungskräfte von Unternehmen die Erwartungen oft so steuern, dass sie den Anlegern einen angenehmen Schock statt einen schlechten geben können, aber solche Unterprognosen sind selten so weit verbreitet, dass sie dieses Mal möglicherweise mehr haben, sagt der Chefmarktstratege Ron Temple. Bei Lazard.

„Wir werden eher enttäuscht als überrascht sein“, sagte er.

Jeder will von den größten Banken des Landes hören.

Die erste Gruppe, die Ergebnisse meldet, ist die Branche, an der Investoren am meisten interessiert sind. Große Banken wie JPMorgan Chase, Citigroup und Wells Fargo werden ihre Ergebnisse am Freitag veröffentlichen, das erste formelle Update für die Branche seit dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank im letzten Monat.

Investoren und Analysten weisen darauf hin, dass die vollen Auswirkungen der Turbulenzen im März wahrscheinlich bald zu spüren sein werden, da sie so kurz vor dem Ende des Quartals stehen. Stattdessen liegt der Fokus auf den Einschätzungen von Bankvorständen und Finanzvorständen zu den jüngsten Entwicklungen und Erwartungen – sowohl für die Banken als auch für die Wirtschaft.

„Es geht mehr um Kommentar und Ton“, sagte Mr. sagte Tempel.

Eine Schlüsselfrage für Investoren ist, wie viele Kunden ihre Einlagen von kleineren regionalen Kreditgebern zu größeren Kreditgebern verlagert haben und welche finanziellen Maßnahmen kleinere Wettbewerber ergreifen mussten, um sich über Wasser zu halten.

Es gibt bereits Anzeichen dafür, dass sich die Banken von der Kreditvergabe zurückgezogen haben, und eine schwächelnde Wirtschaft könnte Druck auf andere Unternehmen ausüben, die Bargeld benötigen.

„Diese CFOs müssen besser darauf vorbereitet sein, einen dritten Abschluss zu machen, und Details darüber liefern, wie sie zurechtkommen und wie sich die Dinge entwickeln“, sagte Michael Kushma, Chief Investment Officer für Fixed Income am breiten Markt bei Morgan Stanley Investment Management.

An anderer Stelle sind die Gewinnmargen ein Detail, das man im Auge behalten sollte.

Als die Inflation im vergangenen Jahr anzog, waren die Verbraucher bereit, höhere Preise zu zahlen, die von Unternehmen gezahlt wurden, die mit höheren Kosten konfrontiert waren. Infolgedessen stiegen die Gewinnmargen der Unternehmen im Jahr 2022 auf den höchsten Stand seit 2008.

Die US-Notenbank hat im ersten Quartal die Zinssätze angehoben, was Unternehmen und Verbrauchern zusätzliche Kosten verursacht hat. Aber Unternehmen tun sich schwer damit, die Preise für ihre Kunden zu erhöhen.

Für Unternehmen im S&P 500 wird die Nettogewinnmarge oder der Prozentsatz des Umsatzes eines Unternehmens, der als Gewinn endet, auf den niedrigsten Stand seit Ende 2020 fallen, wie Daten von FactSet zeigen.

Wenn Unternehmen die Kosten nicht einfach weitergeben können, werden sie wahrscheinlich konservativer in ihrer Entscheidungsfindung, halten sich mit Ausgaben zurück und entlassen Mitarbeiter, was die Wirtschaft verlangsamt.

„In einer Zeit, in der sich die Wirtschaftstätigkeit verlangsamt hat, haben wir weitere drei Monate mit überdurchschnittlich hohen Zinsen gelebt. Was ist das Ergebnis?“ James Masserio, Co-President of Americas Equity bei der Societe Generale, sagte: „Es wird für die Menschen im Mittelpunkt stehen.“

Während die hohe Erwartung darin besteht, dass die Gewinne zurückgehen werden, gehen die Ansichten für verschiedene Sektoren des Aktienmarktes weit auseinander.

Laut FactSet-Daten wird erwartet, dass Rohstoffunternehmen, wie die Bergbauindustrie und Materialhersteller, ab Anfang 2022 einen Gewinnrückgang um ein Drittel verzeichnen werden, da die Befürchtungen einer Verlangsamung des globalen Wachstums die Nachfrage für eine Reihe dämpfen. Materialien wie Kupfer und Aluminium.

Telekommunikations- und Technologieunternehmen werden voraussichtlich ebenfalls einen starken Umsatzrückgang melden. Am anderen Ende des Spektrums dürften große Ölproduzenten wie ExxonMobil und Chevron im fünften Quartal ein zweistelliges Gewinnwachstum verzeichnen, während Industrieunternehmen im achten Quartal ein zweistelliges Gewinnwachstum verzeichnen dürften.

Delta Air Lines, eines der ersten großen Unternehmen, das Gewinne meldete, spiegelte einen gemischten Ausblick auf seine eigenen Ergebnisse wider. Unternehmen sagte Donnerstag Das blieb im ersten Quartal hinter den Prognosen für Umsatz und Ergebnis zurück. Aufgrund „Rekordbuchungen für den Sommer“ gab sie aber eine gute Wachstumsprognose für das zweite Quartal ab.

Bisher nimmt die Börse es groß.

Trotz der düsteren Aussichten bleiben die Aktienkurse lebhaft. Der S&P 500 hat sich im April bisher seitwärts bewegt, ist aber auf Jahressicht um 7 Prozent gestiegen.

Bis zu einem gewissen Grad spiegelt dies die positive Zusammensetzung des Index wider, mit Apple, Microsoft und einer Handvoll anderer Unternehmen mit riesigen Kapitalisierungen, was bedeutet, dass Kursgewinne den Index antreiben können, selbst wenn andere Unternehmen ins Stocken geraten.

Der Russell 2000-Index kleiner US-Unternehmen, die am anfälligsten für wirtschaftliche Abschwünge sind, ist in diesem Monat niedriger, aber der Index bleibt auch für das Jahr positiv.

Einige Analysten und Banker sagten, dass viele Anleger sich in den letzten Monaten auf turbulentere Zeiten eingestellt haben und sich bereits auf schlechte Nachrichten einstellen. Dies wird dazu beitragen, die Marktpreise selbst angesichts schwacher Gewinnberichte zu stützen.

Das ist der optimistische Ausblick. Das Gegenargument ist, dass die Anleger trotz düsterer Prognosen über die Wirtschaft und die Unternehmensgewinne des letzten Jahres nicht mit einem bedeutenden Abschwung konfrontiert sind. Neue Daten können das ändern.

„Es ist ein großes Puzzleteil, das uns fehlt“, sagte Mr. sagte Masseri.

Rob Copeland Beigesteuerter Bericht.