Wird China reich? Der Beginn einer neuen Ära mit viel langsamerem Wachstum

PEKING, 18. Juli (Reuters) – China tritt in eine Ära viel langsameren Wirtschaftswachstums ein, was eine beängstigende Möglichkeit mit sich bringt: Es wird möglicherweise nie reich.

Unabhängig davon, ob die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt jährlich um 3-4 % wächst oder, wie einige Ökonomen vorhersagen, wie Japan mit „verlorenen Jahrzehnten“ der Stagnation flirtet, wird sie ihre Führer, ihre Jugend und einen Großteil der Welt voraussichtlich enttäuschen. .

Die politischen Entscheidungsträger hofften, die Entwicklungslücke zwischen China und den Vereinigten Staaten verringern zu können. Chinesische Jugendliche besuchten Universitäten, um hochentwickelte Wirtschaftsberufe zu studieren. Afrika und Lateinamerika sind darauf angewiesen, dass China ihre Waren kauft.

„Es ist unwahrscheinlich, dass die chinesische Wirtschaft in den nächsten ein oder zwei Jahrzehnten die der Vereinigten Staaten übertreffen wird“, sagte Desmond Lachman, Senior Fellow am American Enterprise Institute.

Er geht davon aus, dass sich das Wachstum auf 3 % verlangsamen wird, was „wie eine Rezession aussehen wird“, wenn die Jugendarbeitslosigkeit bereits über 20 % liegt. „Das ist nicht gut für den Rest der Weltwirtschaft“, fügte er hinzu.

Als Japan in den 1990er Jahren in die Rezession eintrat, hatte das Land bereits das durchschnittliche Pro-Kopf-BIP von Volkswirtschaften mit hohem Einkommen übertroffen und näherte sich dem Niveau der USA an. Allerdings liegt China knapp über der mittleren Einkommensgrenze.

Das Wachstum verlangsamte sich im zweiten Quartal auf 6,3 %, da die Ausgangslage aufgrund der COVID-19-Lockdowns im letzten Jahr niedrig war, was den Druck auf die chinesischen Staats- und Regierungschefs erhöhte, die voraussichtlich diesen Monat zusammenkommen, um kurzfristige Konsolidierung und langfristige Reformen zu besprechen. Die Daten von April bis Juni gehen davon aus, dass das Wachstum im Jahr 2023 bei etwa 5 % liegt, mit langsameren Raten danach.

Aber Chinas durchschnittliches jährliches Wachstum lag im letzten Jahrzehnt bei etwa 7 % und im ersten Jahrzehnt des 21. Jahrhunderts bei mehr als 10 %.

Angespornt durch einen solchen Schwungverlust führen Ökonomen den schwachen Konsum der privaten Haushalte und die Investitionen des privaten Sektors nicht mehr auf die Auswirkungen der Pandemie zurück, sondern machen stattdessen strukturelle Mängel verantwortlich.

Dazu gehört das Platzen einer Blase im Immobiliensektor, der ein Viertel der Produktion ausmacht; Eines der tiefsten Ungleichgewichte zwischen Investitionen und Konsum. ein Berg kommunaler Schulden; und der feste Einfluss der Kommunistischen Partei auf die Gesellschaft, einschließlich privater Unternehmen.

Chinas Arbeitskräfte- und Verbraucherbasis schrumpft, während die Zahl der Rentner wächst.

Er sagte: „Das demografische Problem, die harte Landung des Immobiliensektors, die hohe Schuldenlast der inländischen Regierung, der Pessimismus des privaten Sektors sowie die Spannungen zwischen China und den Vereinigten Staaten erlauben es uns nicht, eine neue Strategie zu verabschieden.“ optimistischer Ausblick auf mittel- bis langfristiges Wachstum.“ Wang Jun, Chefökonom von Huatai Asset Management.

Chinas Nationale Entwicklungs- und Reformkommission antwortete nicht auf die Fragen von Reuters zu Wachstumsaussichten, strukturellen Schwächen und Reformplänen.

Ausgangswege

Der Vorsitzende des Nationalen Rates für Reform und Entwicklung, Cheng Shanjie, erwähnte in einem am 4. Juli im offiziellen Qiushi-Magazin veröffentlichten Artikel selten die Falle des mittleren Einkommens und sagte, dass China „den Aufbau eines modernen Industriesystems beschleunigen“ müsse. um es zu vermeiden.

Cheng bezog sich auf den Kampf der Entwicklungsländer, aufgrund steigender Kosten und sinkender Wettbewerbsfähigkeit vom mittleren zum hohen Einkommensniveau zu gelangen.

Ökonomen betrachten Chinas Elektroauto-Boom als Zeichen des Fortschritts, doch ein Großteil des Industrieparks wird nicht im gleichen Tempo modernisiert. Der Autoverkauf im Ausland macht nur 1,7 % der Exporte aus.

„Viele Beobachter werden sich einige Unternehmen ansehen und sagen: Wow, China kann mit all diesen großartigen Produkten aufwarten, also muss die Zukunft rosig sein. Meine Frage ist: Haben wir genug von diesen Unternehmen?“ sagte Richard Koe, Chefökonom am Nomura Research Institute.

Die politischen Entscheidungsträger sagten, sie wollten, dass der Konsum der privaten Haushalte das Wachstum vorantreibe, ohne konkrete Schritte anzudeuten.

Eine Steigerung der Verbrauchernachfrage könnte dazu führen, dass Ressourcen von der Subventionierung von Produktionsexporteuren abgezogen werden, sagte Juan Orts, ein China-Ökonom bei Fathom Consulting, was teilweise die Zurückhaltung gegenüber solchen Reformen erklärt.

„Wir glauben nicht, dass die Behörden an diesem Weg festhalten werden“, sagte Orts und bezeichnete ihn als „Ausweg“ aus der wirtschaftlichen Rezession.

Stattdessen hat China Schritte in die andere Richtung unternommen.

Präsident Xi Jinpings Kampagne „Gemeinsamer Wohlstand“ gegen Ungleichheit hat zu Gehaltskürzungen im Finanzwesen und anderen Sektoren geführt. Die sich verschlechternde Finanzlage der Stadt kürzte die Gehälter der Beamten und löste eine Deflationsspirale aus.

Zhao, eine Bankmanagerin in Peking, glaubt, dass sie niemals reich werden wird, und ihr Gehalt bleibt durch mehrere Beförderungen unverändert. Anstatt hart zu arbeiten, sagte sie, plane sie, sich mit 40 in einer kleineren, günstigeren Stadt zur Ruhe zu setzen.

„Ich habe das goldene Zeitalter des Bankwesens verpasst“, sagte Zhao und sprach unter der Bedingung, anonym zu bleiben, auch weil sie nicht befugt war, mit den Medien zu sprechen.

Viele Ökonomen haben eine bessere öffentliche Gesundheitsversorgung, höhere Renten, Arbeitslosenunterstützung und andere Bausteine ​​eines sozialen Sicherheitsnetzes gefordert, um den Verbrauchern das Vertrauen zu geben, weniger zu sparen.

Der Zentralbankberater Cai Fang forderte diesen Monat Anreize für den Konsum, einschließlich Änderungen an Chinas Aufenthaltsgenehmigung (Hukou), die Millionen von Landmigranten in den Städten, in denen sie arbeiten, von öffentlichen Dienstleistungen beraubt.

Zhu Ning, stellvertretender Dekan des Shanghai Institute of Advanced Finance, sagte, eine Verbesserung der sozialen Wohlfahrt könne Wachstumsraten von 3–4 % nachhaltiger machen.

‚letzte Möglichkeit‘

Koo sagte, Chinas Probleme seien schwieriger als in Japan vor einer Generation, was den politischen Entscheidungsträgern Spielraum für Fehler gebe, wenn sie die „letzte Chance“ ergreifen, den Lebensstandard der entwickelten Welt zu erreichen.

Seiner Einschätzung nach erlebt China eine „Bilanzrezession“, bei der Verbraucher und Unternehmen Schulden abbezahlen, anstatt Kredite aufzunehmen und zu investieren.

Er sagte, dass so eine Depression beginne und dass das einzige Heilmittel „schnelle, umfangreiche und nachhaltige“ fiskalische Anreize seien, die er angesichts der Sorgen um die chinesische Verschuldung nicht unmittelbar bevorstehe.

Darüber hinaus, sagte er, müssten die Anreize produktiv sein und durch Veränderungen ergänzt werden, die es dem Privatsektor ermöglichen, aus dem Schatten des Staates hervorzutreten, unter anderem durch verbesserte Beziehungen zu Herkunftsländern für ausländische Investitionen.

Aber China muss seinen Kurs umkehren.

Infrastrukturinvestitionen haben in den letzten Jahren zu mehr Schulden als Wachstum geführt.

Während große Volkswirtschaften versuchen, die Abhängigkeit von China zu verringern, verwickelt sich Peking weiterhin in einen harten Handelsstreit, zuletzt um Metalle, die in Halbleitern verwendet werden.

„Jedes Mal, wenn die Vereinigten Staaten eine Anti-China-Politik ankündigen, entwickelt die chinesische Regierung eine ähnliche Politik. Aber die Amerikaner sitzen nicht in der Falle des mittleren Einkommens. Und China ist es auch“, sagte Ko.

„Wenn die Chinesen ihre chinesischen Träume nicht verwirklichen, werden es wahrscheinlich 1,4 Milliarden Menschen sein, die dort nicht sehr glücklich sind, was etwas destabilisierend sein könnte.“

Zusätzliche Berichterstattung von Liangping Gao, Elaine Zhang, Ziyi Tang, Kevin Yao und Joe Cash in Peking; Geschrieben von Marius Zaharia; Bearbeitung durch David Crawshaw.

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